2020年1季度主动股票基金季报分析：一季度多数基金净值、规模双降，超配食品饮料、医药生物及电子【完整版】

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　目录

　1. 一季度超半数主动基金净值下跌 .......................................... 3 2. 超半数主动基金规模减少

　...................................................... 4 3. 开基仓位下降，开基增持信息技术业，减持金融业

　......... 6 3.1

　开基仓位下降 2.21%至 85.04%

　........................................................... 6 3.2

　开基增持信息技术业，减持金融业

　................................................... 7 4. 十大重仓股：贵州茅台、五粮液、立讯精密基金持仓市值最高

　.................................................................................................. 9 4.1 十大重仓股分布情况分析

　................................................................. 10 4.2 贵州茅台、五粮液、立讯精密为基金前三大重仓股

　...................... 10 4.3 基金重仓股超配食品饮料、医药生物、电子

　................................. 12

　 1. 一季度超半数主动基金 1 净值下跌 2020

　年一季度，市场两极分化，上证综指下跌

　9.83 ，创业板指上涨

　4.10 。

　多数主动基金净值均下跌，在统计的

　333

　只普通股票型基金（A/C

　份额记为

　1

　只基

　金，下同）中，一季度基金净值上涨有

　133

　只，占比

　39.94 ，净值下跌的有

　200

　只，

　占比

　60.06 ；834

　只混合型基金中，净值上涨的有

　357

　只，占比为

　42.81 ，净值下

　跌的有

　477

　只，占比

　57.19 。

　图

　1 ：

　2020

　年

　1

　季度股票型基金收益分布

　图

　2 ：

　2020

　年

　1

　季度混合型基金收益分布

　 资料来源：申万宏源研究 资料来源：申万宏源研究 具体来看，截至

　2020

　年一季度末，普通股票型基金中，工银瑞信前沿医疗表现相对较好，一季度收益率为

　26.90% ，紧随其后的是工银瑞信养老产业和工银瑞信医药健康

　A ，季度涨跌幅分别为

　25.42% 和

　23.91% 。

　 表

　1：股票型基金季度涨跌幅前十

　 基金代码 基金名称 成立日期 单位净值（元）

　净值涨跌幅 最近 3

　月 最近 6

　月 最近 1

　年 最近 3

　年 001717 工银瑞信前沿医疗 2016/2/3 2.434 26.90 36.43 60.45 106.10

　001171 工银瑞信养老产业 2015/4/28 1.204 25.42 33.78 45.06 78.11 006002 工银瑞信医药健康 A

　2018/7/30 1.9919 23.91 36.27 58.88 0.00 001915 宝盈医疗健康沪港深 2015/12/2 1.42 22.10 29.33 58.84 64.73 003230 创金合信医疗保健行业 A

　2016/8/30 1.9136 22.08 29.47 54.97 75.53 005303 嘉实医药健康 A

　2017/12/4 1.4887 19.45 26.50 45.57 0.00 000960 招商医药健康产业 2015/1/30 1.882 19.34 19.64 46.46 79.58 000831 工银瑞信医疗保健行业 2014/11/18 2.233 18.78 27.09 47.20 70.20 005106 银华农业产业 2017/9/28 1.6495 17.42 29.34 37.18 0.00 006228 中欧医疗创新 A

　2019/2/28 1.4764 17.07 26.06 47.58 0.00 资料来源：申万宏源研究，注：时间截至 2020

　年 3

　月 31

　日，不含一季度新成立的基金

　 1

　 注：本文中主动基金样本为 Wind 开放式基金分类下普通股票型基金、偏股混合型基金以及平衡混合型基金，不含 2020 年一季度新成立的基金，下同

　基金代码 基金名称 基金成立日 基金资产净值 基金资产净值

　 混合型基金方面，一季度表现最好的为国泰鑫睿、万家经济新动能

　A 、万家行业优选，季度涨跌幅分别为

　21.63% 、 21.27% 和

　20.82% 。

　 表

　2：混合型基金季度涨跌幅前十

　 基金代码 基金名称 成立日期 单位净值（元）

　净值涨跌幅 最近 3

　月 最近 6

　月 最近 1

　年 最近 3

　年 007835 国泰鑫睿 2019-11-13 1.2675 21.63 0.00 0.00 0.00

　005311 万家经济新动能 A

　2018-02-07 1.6537 21.27 47.34 29.10 0.00 161903 万家行业优选 2005-07-15 1.3534 20.82 34.82 60.23 90.84 410003 华富成长趋势 2007-03-19 1.3259 20.51 27.45 38.23 45.59 161616 融通医疗保健行业 A

　2012-07-26 1.681 19.90 20.07 40.91 41.14 000220 富国医疗保健行业 2013-08-07 3.209 18.72 24.24 50.94 82.64 270050 广发新经济 2013-02-06 2.869 18.60 25.01 40.29 61.45 006218 富国生物医药科技 2019-03-12 1.4151 18.50 25.23 41.17 0.00 002708 大摩健康产业 2016-06-30 1.892 18.47 24.80 41.19 79.00 000522 华润元大信息传媒科技 2014-03-31 1.891 17.38 23.84 38.23 31.96 资料来源：申万宏源研究，注：时间截至 2020

　年 3

　月 31

　日，不含一季度新成立的基金

　2. 超半数主动基金规模减少 2020

　年一季度，超半数主动基金规模减少。如表

　3

　所示，总体来看，信达澳银

　新能源产业资产净值增长最多，一季度增长

　87.20

　亿元，其次是广发多元新兴和嘉实新兴产业，一季度分别增长

　51.25

　亿元、28.56

　亿元。混合型基金中，广发双擎升级、广发小盘成长、万家行业优选资产净值增长靠前，一季度分别增长

　75.09

　亿元、70.88

　亿元和

　56.69

　亿元。

　 表

　3：股票型基金季度资产净值增长前十

　001410

　信达澳银新能源产业

　2015/7/31 （亿元）

　116.90 变动（亿元）

　87.20 003745 广发多元新兴 2017/4/25 75.65 51.25 000751 嘉实新兴产业 2014/9/17 51.36 28.56 001938 中欧时代先锋 A

　2015/11/3 162.55 22.61 001975 景顺长城环保优势 2016/3/15 38.55 17.47 001714 工银瑞信文体产业 2015/12/30 46.31 16.67 005495 创金合信科技成长 A

　2017/12/28 17.00 15.68 001717 工银瑞信前沿医疗 2016/2/3 26.16 14.76 000971 诺安新经济 2015/1/26 22.17 13.89 540008 汇丰晋信低碳先锋 2010/6/8 18.23 13.61 资料来源：申万宏源研究，注：时间截至 2020

　年 3

　月 31

　日，不含一季度新成立的基金

　基金代码 基金名称 基金成立日 基金资产净值 基金资产净值

　 表

　4：混合型基金季度资产净值增加额前十

　005911

　广发双擎升级

　2018/11/2 （亿元）

　143.82 变动（亿元）

　75.09 162703 广发小盘成长 2005/2/2 117.29 70.88 161903 万家行业优选 2005/7/15 78.35 56.69 001513 易方达信息产业 2016/9/27 65.32 44.20 519712 交银阿尔法 2012/8/3 102.41 43.09 320007 诺安成长 2009/3/10 108.48 41.52 002692 富国创新科技 2016/6/16 74.96 38.02 519674 银河创新成长 2010/12/29 56.31 36.45 005311 万家经济新动能 A

　2018/2/7 35.43 34.67 519005 海富通股票 2005/7/29 41.15 18.13 资料来源：申万宏源研究，注：时间截至 2020

　年 3

　月 31

　日，不含一季度新成立的基金 下图统计了股票型基金与混合型基金

　2020

　年一季度的资产净值变化分布情况，

　可以看到，与四季度末规模数据比较，普通股票型基金中，共有

　102

　只基金资产规模

　增加，数量占比为

　32.48 ，混合型基金中共有

　205

　只基金规模较上季度有所增加，

　占比为

　26.73 。资产净值变动在

　3

　亿以内的股票型基金和混合型基金占比分别高达

　79.30 和

　80.18 。

　图

　3 ：

　2020

　年

　1

　季度股票型基金资产净值变动分布

　图

　4 ：

　2020

　年

　1

　季度混合型基金资产净值变动分布

　 资料来源：申万宏源研究 资料来源：申万宏源研究

　3. 开基仓位下降，开基增持信息技术业，减持金融业 3.1

　开基仓位下降 2.21%至 85.04% 2020

　年一季度末，主动股票类基金平均仓位为

　85.04 ，相比

　2019

　年四季度末下

　降了

　2.21 。下图所示为根据基金季报公布的股票仓位历史情况。

　 图

　5 ：基金历史仓位

　 资料来源：申万宏源研究

　从基金仓位分布情况来看，一季度权益类基金仓位有所下降，普通股票型基金中有

　160

　只基金仓位超过

　90 ，占比

　48.05 ；混合型基金中仓位超过

　90 的基金有

　259

　只，占比

　31.06 ，如下图所示。

　 图

　6 ：股票型基金仓位分布图

　图

　7 ：混合型基金仓位分布图

　资料来源：申万宏源研究 资料来源：申万宏源研究

　3.2

　开基增持信息技术业，减持金融业 下图所示为根据

　2020

　年一季报披露信息计算的基金行业分布情况。股票型基金中持仓比例最高的三个行业分别为制造业、信息技术业、金融业，在这三个行业上的配置比例为

　67.68 、11.82 和

　5.01 ；混合型基金持仓比例最高的三个行业分别为制

　造业、信息技术业、金融业，配置比例为

　64.18 、10.74 和

　5.58 。图

　8 ：股票型基金行业分布情况

　 资料来源：申万宏源研究

　图

　9 ：混合型基金行业分布情况

　 6%

　0% 2% 0%

　4%

　0% 1%

　 1% 0%

　2% 2% 11% 1% 2%

　采矿业 电力、热力、燃气及水生产和供应房地产业 建筑业 交通运输、仓储和邮政业教育 金融业 科学研究和技术服务业农、林、牧、渔业 0%

　 0% 批发和零售业 水利、环境和公共设施管理业卫生和社会工作 文化、体育和娱乐业 信息传输、软件和信息技术服务业制造业 住宿和餐饮业综合 租赁和商务服务业

　64%

　资料来源：申万宏源研究

　与

　2019

　年四季度对比，股票型基金在

　2020

　年一季度的行业配置上较多地增持信息技术业、制造业、农林牧渔业，增持比例分别为

　3.40 、2.28 、0.33 ；同时较多地减持金融业、房地产业、卫生社会业，减持比例分别为

　3.41 、1.25 、0.51 。混合型基金方面，增持比例较大的三个行业是信息技术、制造业、批发零售业，增持比例分别为

　3.55 、1.41 、0.54 ；同时较多地减持金融业、房地产业、交通运输业，减持比例分别为

　4.39 、0.83 、0.48 。如下所示：

　图

　10 ：股票型基金行业分布变动情况

　 2%

　资料来源：申万宏源研究

　图

　11 ：混合型基金行业分布变动情况

　 资料来源：申万宏源研究 4. 十大重仓股：贵州茅台、五粮液、立讯精密基金持仓市值最高 主动股票基金的季报中披露了基金的前十大重仓股，我们可以通过基金重仓股数据近似了解基金的行业配置情况。

　股票代码 股票名称 所属行业 重仓基金数 重仓持有总市值 A

　股自由流通 市盈率 市净率

　 4.1 十大重仓股分布情况分析 从主动股票类基金

　2020

　年一季度持股情况来看，十大重仓股占股票资产比重主要在

　40 -70 之间，共有

　716

　只，占所有主动股票类基金的

　62.15 。十大重仓股比重在

　40 以下的基金有

　268

　只，占所有主动股票类基金的

　23.26 ；十大重仓股比重在

　70 以上的基金有

　168

　只，占所有主动股票基金的

　14.58 。

　 与

　2019

　年四季度相比，2020

　年一季度末主动股票类基金的十大重仓股占股票资产的比重有所增加，说明主动基金持股相对前期更加集中。

　图

　12 ：十大重仓股占股票资产比重的股票基金数量分布

　 资料来源：申万宏源研究

　4.2 贵州茅台、五粮液、立讯精密为基金前三大重仓股 根据基金一季报披露的十大重仓股票信息，2020

　年一季度末主动类股票基金的重仓股票共

　1001

　只，相较上一季度基金重仓股数量有所减少。从基金持有重仓股市值角度来看，2020

　年一季度基金持有市值最高的股票依次是：贵州茅台、五粮液、立讯精密，分别有

　384

　只、197

　只、255

　只基金重仓，重仓市值为

　290.13

　亿元、186.64亿元、126.11

　亿元。

　 表

　5：重仓规模最大的前十只个股

　600519

　贵州茅台

　食品饮料

　384 （亿元）

　290.13 市值（亿元）

　4995.21

　34.10

　11.14 000858 五粮液 食品饮料 197 186.64 1920.84 27.21 6.44 002475 立讯精密 电子 255 126.11 1159.21 43.24 9.96 300760 迈瑞医疗 医药生物 182 124.03 1137.79 67.97 17.11 000661 长春高新 医药生物 214 118.65 723.21 62.47 13.72 000002 万科 A

　房地产 159 115.67 1660.16 7.46 1.54

　股票代码 股票名称 所属行业 重仓基金数 重仓持有总 A

　股自由流通 基金持仓 市盈率 市净率 股票代码 股票名称 所属行业 重仓基金数 重仓持有总市值 A

　股自由流通 市盈率 市净率

　 600276 恒瑞医药 医药生物 244 104.38 2154.77 76.39 16.43 000568 泸州老窖 食品饮料 74 92.75 525.16 23.81 5.81 000651 格力电器 家用电器 153 86.86 2264.19 11.54 3.12 600048 保利地产 房地产 106 78.11 1053.72 6.68 1.17 资料来源：申万宏源研究，基金一季报，注：时间截至 2020

　年 3

　月 31

　日，不含一季度新成立的基金 从基金持股比例2 来看，欧普康视、壹网壹创、绝味食品的基金持仓市值占股票

　A股总市值比重最高，分别为

　25.98 、25.20 和

　24.03 。

　 表

　6：持股比例最高的前十只个股

　市值（亿元）

　市值（亿元）

　占比

　300595 欧普康视 医药生物 22 7.78 29.94 25.98% 72.86 16.80 300792 壹网壹创 传媒 23 11.44 45.40 25.20% 83.27 15.55 603517 绝味食品 食品饮料 43 29.55 122.98 24.03% 41.03 7.21 603882 金域医学 医药生物 29 25.50 111.33 22.91% 66.42 11.78 300413 芒果超媒 传媒 58 52.75 235.11 22.44% 67.10 8.83 600529 山东药玻 医药生物 44 32.13 146.35 21.95% 45.72 5.33 002773 康弘药业 医药生物 11 16.98 80.57 21.08% 48.01 7.46 002311 海大集团 农林牧渔 63 53.45 258.45 20.68% 38.47 6.97 002127 南极电商 商业贸易 38 37.84 183.61 20.61% 23.61 5.86 000596 古井贡酒 食品饮料 25 26.20 128.16 20.44% 26.37 6.70 资料来源：申万宏源研究，基金一季报，注：时间截至 2020

　年 3

　月 31

　日，不含一季度新成立的基金 此外，一季度共有

　259

　只新进重仓股。其中，基金重仓市值最高的个股依次是：

　隆平...